一个跨行业投资者的移动医疗思考-(XINWEN)

从 2014年 开始，移动医疗的话题异常火爆。无论是已经出现的独角兽级公司，还是大药企陆续启动的案例大赛及研讨，亦或是各类由券商和孵化器主导的活动，一时间风起云涌，“风口” 似乎真的到了。但到了 2015年 中，热度明显开始下降。如果我们参考 Gartner 曲线，移动医疗应该正处于狂热期的顶端附近。

说到移动医疗，就不能不分析其两个属性：互联网属性和医疗属性。

首先来谈谈互联网属性，这也是大家对移动医疗寄以厚望的核心原因——希望借互联网的颠覆性玩法，变革传统医疗行业，从而带来巨大的商业价值。

为什么过去十年互联网如此火爆？

1、基础已经打牢

1）PC、手机、运营商网络已经共同构建出完善的基础设施（感谢以笔者的老东家华为为代表的国内优秀 IT 企业的不懈努力）；

2）传统商业模式已经走进红海，供给大于需求，产业升级亟需一种新的连接方式和服务思维，O2O 模式大量涌现。

2、从社会学角度，人类发展需要新的驱动力

1）所有生物里，人类怀孕的时间最长，但生下来的小孩却非常脆弱，可以认为人类个体的智力发展已经达到极限。科学家的调研发现，过去一万年间，人类的大脑其实在变小。但如果把人类看做一个社群去评估，其目前发挥的效率只有 30％左右。将来，社会的进步一定需要通过个人智能的网络连接来实现；

2）世界已经变平，国家的界限趋于模糊，精神层面的追求开始接近。全球化产生的价值仍在不断释放的过程中，虽然当前的速度已经开始放慢。

3、资本市场的压力与推动

1）其实从传统的投资逻辑看，大部分互联网公司即使上市，整个生命周期里能给股东带来的回报其实并不高，这也是巴菲特不投新科技的一个重要原因。但资本市场依然需要新的话题来不断刺激。传统实体不行，那么就请新经济出场；

2）Google、Facebook、Groupon、Amazon...每个公司的背后都是一次次资本的盛宴。行业对于估值标准的判断已经被大玩家们洗脑成功！“PE 不重要！分红也是传统思维啦！” 各种估值模型和方法出现，只要有想象空间，股价提升就不再是问题！

为什么风投都爱投互联网项目？

1、一旦成功，回报巨大，容易出现风投最爱的 “本垒打” 项目

1）公司一般资产较轻，人才是关键，发展会呈现指数级爆发；

2）只要上市，基本不以 PE 做估值标准，而是类比公司法为主，估值可以较高。

2、周期相对短，快生快死

1）一切用钱能解决的问题，都不是问题！ 除了少数科技公司以外，大部分都不是技术性突破，而是商业模式的创新，且大多是做 ToC 生意，因此迅速通过资本和人才形成壁垒异常重要，速度往往能够决定生死（打车软件的竞争就是很好的案例）；

2）大部分公司初期亏损，一旦落后而被资本市场抛弃，就会很快死亡。从资本的角度来说，死得快也不是坏事，最怕的是不死不活，“到底要不要继续投资？” 是个很折磨投资人的问题。

3、初期的管制较少，是创新最适宜的土壤

1）社交、娱乐、生活为主要切入点；传播容易，管制较少；后期开始出现牌照门槛（如内容版权），但跑得快的公司已经形成领先优势（可以参考支付宝当年为拿牌照挑起的 VIE 事件）；

2）需要的行业积累时间相对较少，创新为王，适合有创意、有冲劲的年轻人来玩。

说了这么多互联网行业的特点，说说笔者自己的态度。笔者本人还是非常喜欢并支持互联网行业的，这个行业毕竟代表着最强劲的创造力和活力，其实为其他传统行业提供了很多可借鉴的经验。不过可能是笔者毕竟是实业出身的原因，对有些纯粹靠资本支撑起来的项目心存怀疑，还是希望在项目中看到核心价值。资本的作用是放大价值，但如果资本本身变成了第一竞争力，感觉就不那么有意思了。

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