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申银万国警惕温水煮青蛙式调整

发布时间:2020-03-26 18:06:34 阅读: 来源:连接器厂家

2013-02-28 09:07

中国证券报·中证网 T|T字号:打印参与评论

目前市场环境有点类似去年6、7月份。第一,货币政策都是刚刚经历了宽松,而出现拐点。尽管还没有明显的收紧,但已经不会更宽松;第二,资金成本也经历了底部的回升。去年回购利率最低的阶段就是6、7月份;第三,去年7月份是信用债收益率最低的时候,而目前信用债收益率也已经偏低;第四,从供给上看,去年6、7月份是除了年初之外的全年供给较低的一个阶段,而今年1、2月份供给也并不多。事实上,去年6、7月份之后信用债就出现了明显的调整。我们认为今年同样如此,目前信用债的调整才刚刚开始。而且从基本面看,现在经济、物价双回升的压力要明显强于去年6、7月份之后,所以目前看信用债调整的压力也要大一些。

我们也不认为信用债的调整速度很快,毕竟央行对流动性收紧是渐进的。但恰恰是这一点,我们更为担心,市场将以一种温水煮青蛙的形式来调整,这意味着调整的时间会持续的比较长。

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