中原证券给予中国联通观望评级

发布时间：2020-06-30 17:26:05 阅读：次来源：连接器厂家

中原证券4月1日发布投资报告，中国联通（）今日公布08年年报，给予该股"观望"评级。

年报显示，08年公司完成营业收入1751亿元，同比减少5.7%；实现净利润197.41亿元，同比增长109%；基本每股收益为0.93元。分配预案为每10股转增3股，每10股派发2元。

公司在剔除了CDMA终止经营业务盈利（包括出售CDMA业务一次性税前收益）、固话初装费递延收入和无线市话相关资产减值准备的一次性影响因素后，实现的调整后每股收益为人民币0.293元。

公司08年收入大幅增长的主要原因是：1、来自于非经常性项目的盈利增长，主要的非经常性盈利项目包括：公司出售CDMA网络带来的一次性盈利；公司和网通合并，按照企业合并准则，将对合并资产负债表的期初数进行调整。此次重组前公司有相当一部分利润属于一次性以及历年利润的完全释放；2、此外去年由于有16亿元的可转债公允价值变动损失，因此基数相对较低；3、公司08年实际所得税率从33%下降到25%左右，较去年大幅下降。

按昨天（3月31日）收盘价5.77元计算，公司08年收益率仅为6倍，短期对公司股价有较强的支撑作用，但公司去年有较多盈利来源于一次性收入。从公司09年的增长前景来看，短期重组的成本较高，且年内投资3G对公司的压力也较大，因此09年业绩不排除将出现一定程度的下滑。

中原证券预计2009、2010年每股收益分别为0.26、0.28元，相对市盈率为22、21倍，因此目前来看公司并没有估值优势，给予公司"观望"的投资评级。